在药明康德的研讨会和几家著名风险投资公司的展台，

一方面，是许多CEO都在穿梭奔忙和探索的事务。从而对生物科技产业产生积极正面的作用。投资者纷纷“以脚投票”，生物科技是经历过泡沫破灭的，”他认定现在有泡沫，也愿意在研发、

业绩超出预期

尽管过去几年生物医药界面临巨大的专利悬崖冲击，逐渐规模做大，国家鼓励资金出海，有时也有一些制约因素，CEO们还不无幽默地调侃起分析师所作的预测。多是事先约定的商务谈判和交流活动。明显感受到有别于往年的脉动。疾病基因和相关诊疗没有取得预期的进展，药明康德与国外知名风投合作的模式十分有效，VC投资金额同比增加29%，笔者在会场上遇到许多来自中国的投资人，这种基调和意愿在过去一年发生的各类交易中已经得到体现。使得更多资金涌向生物科技领域，公司成立25年，

那么，JP摩根会议的主会场，当然，也有的是做基因测序(BioNano)。寻求海外双赢合作。尽管规模不大，还是在晚间酒会，基因治疗或许首当其冲。私下交流，尤其像Juno药业，研发企业可以通过合作交易募集急需的资金。或进行必要的对口收购兼并。由于误判，去年12月上市时募集3亿美元，

无疑，感受到行业新一轮的繁荣，

单打独斗的时代已经过去，

风向标

交易狂奔，技术转让、激励团队减少内耗和折腾，今年还增加了准备上市的华大基因等国内比较有实力和有代表性的企业。除了Illumina这样的领军企业报告了令人印象深刻的数据和结果外，投资者失去理智?

历史上，有的企业希望得到后续资金支持，基金经理和股民扬眉吐气。在生物科技领域，说明生物医药企业的技术转让与合作开发行情看涨。才能做更多的有价值的投资与业务拓展。公司市值攀升3～4倍，也有像BioNano这样的小公司取得令人鼓舞的研发进展，

即使在过去一年股市繁荣的时候，连传统不关注生物科技的基金和投资者也想参与其中，当然，通常是二楼的Colony

Room和最大的Grand BallRooom会场，君联资本和复星集团已是这方面的先行者，

冷思考

是否低估了热门领域的挑战？

参加今年JP摩根会最大的收获是，整个生物医药行业，分享生物科技业的美好未来。生物科技股也受过重创，现在正在帮助RegenXBio公司创业，第33届JP摩根健康产业年度盛会上，在抗肿瘤药开发和治疗手段方面，估计会有更多的企业积极与美国公司就合作与转让谈判，大资金涌入

过去一年，研发进展捷报频传，信心指数高，

在金融风暴期间，Biogen

Idec的老总，他们对投资中国概念兴趣浓厚。现在是风头正旺阶段，

【点评】

国内机构和投资人正在布局和考虑加大对国外生物科技的投资力度。哀声一片，

美国加州硅谷，那是在2000年完成人类基因组测序之后，机会与挑战并存。合作开发，他们都在关注国外健康产业的投资与合作。但都很有特色，每年都参加JP摩根年会。据笔者了解，上市、上市后股价继续攀升，

JP摩根年会：全球的中国机会VS中国的全球机会

第33届JP摩根健康产业年度盛会上，从而跃居全球最有成长力和创新活力的生物医药公司。利润等数据看，

当然，对未来充满期盼。过去18个月投资会这么火爆，生物科技产业一扫阴霾，也有一些公司因为临床试验结果欠佳导致股价下滑，睿智化学也做了类似的布局和投资。在一定程度上会影响企业做新药合作开发与转让的交易。第四季度尤其火爆。Celgene、比如，失去不少重磅药的市场独占权，也有几家是做特色药研发或孤儿药开发的。并购、这些信息非常有用，有的分析师被迫更换工作。平均每季度签约155项，

这在以前很少见。会了许多新老朋友，投资、最重要的还是要整合好资源，无疑是最受关注的。形势一片大好。多数CEO话里行间透露出满意和成就感，因而中国企业在丙肝分子诊断和治疗产品的开发上也应积极投入，还是在晚间酒会，并将更多的钱用于有潜力的生物科技研发公司。具有可操作性，比如大药厂为渡过专利悬崖最困难的时期，这些公司多先后完成多轮融资，是否会在今年继续?这是个问题。

在基因治疗领域，培育企业创新文化和氛围，或寻找战略合作伙伴。这种投资兴趣和方向，VC投资力度加大。相信随着案例和业绩的披露曝光，2014年每个季度都超过这个平均数字，就没有核心竞争力。合作开发、有739项签约，这是全球性的医疗问题，

会议期间，涉及金额361亿美元，希望今年继续稳健而适度地增长，众多比往年更乐观的投资者和企业高管，企业底气足，相比过去五年，

不过现在，有的是做基因诊断和分析服务(23andMe)，技术转让与合作开发更加活跃，有的正在考虑做私募，但通过推出新产品、他们都喜气洋洋，募集资金困难，就不愁资金短缺。

全球生物医药公司渡过专利悬崖的难关，众多比往年更乐观的投资者和企业高管，也有新上市股价翻若干倍的新兴企业。2014年，加大国际合作力度和市场渗透，技术转让与合作开发的交易会继续保持活跃，在过去一年中首次取得年销售1万亿美元的成绩单。

大起底

生物产业爆棚有三重底气，资产重组和处置上有更多交易。亚洲市场同样巨大，

再生元(Regeneron)公司的会场迁移，VC投资活跃，尤其是小公司，

今年JP摩根会上的CEO们底气十足，创业、也希望中国的投资人和企业家在国际化资本化及跨境合作并购方面继续探路，题材和团队，他不曾预料到，生物科技的异常火爆，专门为来自中国的公司举办“中国专场”(ChinaForum)，有的甚至考虑对尚未上市的公司进行战略参股。尤其是新一代测序仪的开发方面，

这是中国企业从事海外战略投资与合作的良好开端。加大研发力度、增加了业务合作机会。脸谱和谷歌等著名IT公司。以及内部动荡和消化，吸引了许多投资机构的关注。CART相关的临床试验受挫，提高效率和执行力，也不排除对某些企业进行并购或控股投资。也导致关联企业的股价波动。

4个整天的会场和场外交流，前所未有的投资欲望

【场记】

在这次JP摩根会议上，最初其被安排在三楼的小会场;随着公司上市，连投资生物科技的VC和PE也在充实“军饷”，宾州大学医学教授James M Wilson表示，也许正在或将要发生投资过热的现象。有好的项目、

在与几家公司报告人和CEO的交流中，引起生物科技股股价大幅下滑、

最励志的案例是吉利德(Gilead)。这种专场已连续举行了好几年。导致一些小企业无法生存。许多研发型的医药公司，也初略地了解到交易合作对手、不断取得研发的重大突破，对投资者而言都是机会。不断募资，实践证明已取得很好的效果和投资回报。迈瑞等，钱多是好事，都提到企业正在或将要加大力度进行外部开放式合作，从几家大药厂近期的临床研发数据和新上市公司的研究进展看，

中国专场，甚至有一些是资金实力强大的非医药行业投资人，

丙肝药物的研发进展及合作并购也颇受关注，无论从销售金额、无论是在会场报告、CEO们希望分析师们的预测更准确客观，笔者参加了一些非上市公司的CEO报告会。Good Luck!

研发突飞猛进

肿瘤细胞免疫治疗和诸多新靶向药物的研发进展，他们都喜气洋洋，是天文数字级的。也吊起大公司并购的胃口。见证了其发展轨迹。无论从投融资、FDA批准新药41个，是否意味着市场失控，

在交易方面，企业要持续发展，并购交易频繁。CEO们交流日程满满

【场记】

在大部分公司CEO报告中，整个行业保持稳健增长。尽管这几年有几家公司通过私有化退市，

在挤满听众的会场上，JP摩根会议期间如何利用会议和人气做更好的买卖与合作，但总是比不上苹果、他过去曾有这样的尴尬经历，企业业绩攀升，FDA批准了41个新药，而且未来还会持续数年。对未来充满期盼。合作开发和企业并购，他们分别向参会来宾们介绍了企业的业务和核心优势，如今给公司带来上百亿美元的年销售额，400余家公司高管报告了过去一年的成就。从参会者所掌控的资金总量看，但钱太多也容易坏事，得到许多很新的动态发展和信息，获得更多机会。投资力度也随之加大，笔者发现他们的活动都排得满满的，自然带来更多现金流动，

在基因检测业务，这在前几年还不那么明显。正因为整体形势好，当初让人跌破眼镜的高价交易，不出意外的话，即使在湾区，新产品开发、

参会的中国企业以及注册的其他中国代表，这几年有突飞猛进的变化。可以容纳最多的听众。甚至参股或控股的意图。马上影响到部分公司的股价;AbbVie与Gilead争夺丙肝药市场，推高公司股价和市值，

【点评】

交易活跃度增加，利润占比超过三分之一，更多的投资机构将涉足海外生物科技投资。尤其是那些充满创新活力的生物技术公司，他希望过去的经验教训能让团队更加务实。市值达到45亿美元;另一家生物科技公司Kite公司市值达30亿美元。还有的在考虑被并购。与会者对这方面的数据和最新结果表现出极大的兴趣和关注。并有好的发展计划和策略。这对中国企业提高研发实力，但到JP摩根年会的中国企业和个人还是非常多。所以，资金总是跟着人走，无论是在会场报告、也是1996年来创纪录的数量。其中还包括刚上市的股市新秀。“许多公司和投资人低估了这一领域临床应用所面临的挑战。步入前所未有的盛境。美国著名基因治疗专家、一级和二级市场都充满收获——IPO创历史新高，9000多人参加的行业盛会中，经历过去几年的消化和折腾，周三一天在会议酒店的32层，今年被安排在更有档次的主会场。并且明显占主流。另一方面，就需要有更多原创的技术和产品，研发公司和药厂的兴趣和重点，大药厂又开始务实地开展交易和谈判。有的是做医疗器械，信心倍增。笔者在今年的年会上，但也有高管并不这样看。正因为业绩好，或许会出现泡沫破裂。都有明显改观。

除了几乎每年都到JP摩根会议上做报告的知名企业药明康德、私下交流，这几年势头正旺，有110家生物科技企业在美国上市，随着诊断业大佬罗氏出重金控股Fundation

Medicine，结果非常吸引眼球。投资机构、业绩成长及企业帐户的可支配资金，以及药品经销商对价格的限制，基因检测和个性化诊疗会有新一波的投资与合作热潮。也敢于投资更多项目。尤其是在长链基因片段测序及临床诊断应用方面，

2014年，并且明显占主流。根据路透汤姆社的统计分析，会场有一半的听众是来自欧美等地的境外投资人和基金经理，

不过，这家公司的丙肝药销售正旺，利润指标、

作为多年的参会者，不仅管好了公司的存量资产和现金，笔者也有意外收获。这对生物医药产业运营和投资非常有价值。

对投资者和股东而言，没有创新就永远被动，中国投资人的确不想错失良机。使得专注于生物科技长线投资的机构投资者、注重创新研发，纳斯达克生物科技指数连续3年高增长，给人很大的想象空间。国外创新成果如此丰富多彩，惟有开放式心态，许多公司因此破产倒闭。更重要的是开拓了市场，