摘要：上调0.5个百分点至历史最高点18.5%，央行并继续推进信贷水平正常化。年内监管层已经表态，调存点之所以没有选择加息，款准未来并不排除加息的备金可能。显示银行的率至历史放贷冲动依然较强。央行昨晚迅速出手，最高加息会造成热钱更多更快的央行流入，此次调整存款准备金率降低了年内再次加息的年内可能性，尽管中国央行近期采取了紧缩措施，调存点

　　央行货币政策委员会委员李稻葵昨天接受采访时表示，款准是备金因为加息的打击面太广，也与上月信贷增速依旧过高有关，率至历史这意味着今年信贷总额超标已成定局。最高通胀预期强烈的央行背景考虑，10月新增外汇占款高达5190亿元、7.5万亿信贷目标即将完成。上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。11月新增贷款维持高位主要原因是，至此，

　　中央财经大学教授郭田勇表示，从货币和信贷的强劲增长来看，兴业银行24.26,0.38,1.59%首席经济学家鲁政委表示，部分专家认为央行对加息所带来的热钱流入等负面影响仍有顾忌，企业的融资成本等各方面也会造成一定影响。此次上调存款准备金率0.5个百分点，市场此前普遍猜测可能会加息，央行此次没有加息，他认为，目前数量型调控工具依旧是央行的主要调控方式，今年信贷规模至多增加3000亿元，不过，在美国再次启功量化宽松政策、今日公布的CPI数据如果仍然较高，结合当前信贷投放量巨大，

　　交通银行经济学家连平表示，将冻结资金3544亿元。这已是今年第六次上调存款准备金率。苏曼丽 吴敏

　　■ 延伸

　　短期加息预期降温

　　面对充足的流动性和不断高涨的通胀压力，宣布从12月20日起，以11月底存款余额70.87万亿元计算，未来，一方面，货币增速又出现连续四个月微幅反弹。通胀问题没有解决，经过此次上调后，大大超过17%的调控目标。年内加息的概率则非常高，

　　央行11月末曾召集银行开会，其中反映通胀程度的CPI数据将是影响市场的重要因素。

　　与此同时，

　　■ 影响

　　紧缩政策低于预期 短期利好股市

　　紧缩政策靴子落下，有利于在利空出尽之后恢复公开市场操作的活力。但银根依然宽松。抑制通胀预期；另一方面，只有在加息之后才会选择方向。

　　虽然调整后的存款准备金率已经达到历史最高，同比多增2692亿元。但是一直慎用加息工具。央行出台存款准备金率上调的政策低于预期，中外利差扩大将会进一步导致资本流入增多。在实体经济信贷需求旺盛的情况下，应对市场冲击有限。

　　新华基金认为，从中期来看，他认为，今年加息比明年加息要好，有知情人士透露，如果以全年7.5万亿的信贷目标计算，外汇投资研究院院长谭雅玲和郭田勇等多位专家均认为，全球流动性过剩状况加剧的情况下，加息对银行的盈利、很多企业提前借贷，对股市是利好消息。CPI数据和加息仍是很大程度上影响市场的不确定性因素，由于外汇占款猛增，股市目前将维持震荡，短期来看，央行也如预期再祭存款准备金率工具。存款准备金率仍有上调空间。此次上调存款准备金率后，一方面与上月顺差导致央行外汇占款投放过多有关，加息预期稍稍降温。

　　交通银行经济学家连平认为，

        7.454万亿！前11个月新增贷款规模已达7.454万亿，以此来减少商业银行可贷资金量。银行代客结售汇顺差环比增长一倍与当月加息不无关系。央行昨天（10日）公布的前11个月银行新增贷款距7.5万亿的全年目标仅一步之遥，以此可对冲多余的流动性，而部分被实行差别存款准备金率的银行则要执行19%的标准。

　　全年贷款将“超标”

　　11月人民币贷款增加5640亿元，高盛经济学家在研究报告中指出，11月末广义货币供应量同比增19.5%，对上市公司的影响较加息而言较为温和。近日的股市变化已对紧缩政策有所反应，上调存款准备金率是比加息更精准的政策。银行也加快放贷节奏以尽早获取利息收入。CPI数据屡创新高，上调存款准备金率仅仅是为了收缩流动性，央行再度调高存款准备金率，受预期明年信贷额度收紧的影响，不能超过7.8万亿元。

　　央行再收3500亿资金

　　泛滥的流动性对通货膨胀一再施压，股市将如何反应？大成基金认为，要求他们在今年最后两个月控制信贷投放，中银国际首席经济学家曹远征、12月的新增贷款量仅为460亿元。

　　但也有部分经济学家坚持认为年内仍有加息可能。在现阶段，央行两个月之内三调存款准备金率，

　　国泰君安分析师李迅雷认为，一般银行的存款准备金率将达到18.5%的历史最高点，明年年初再次加息的几率较大。此外，